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米国経済がよみがえったのは大統領に次ぐナンバー２になったGＦＲＢ議長の信任によるところが大きい。
F総裁は国際金融界で信任が厚い。
ＢＩＳ総裁会議に欠かさず顔を出す。
G後にはB次期議長、T総裁と並んで指導的な役割を担うはずだ。
独立性が高く信頼あるC銀行は国民の財産であり、成熟した民主主義国家の証しでもある。
金融政策のかじ取りはC銀行に任せる。
そんな「普通の金融政策」を確立して初めて「失われた時代」に終わりを告げることができる。
あまり目立たないが、肝心の場面ではしっかり守る。
ワールドカップで勝ち進む国にはそんなゴールキーパー（守護神）がいる。
頼りになる守護神がいてこそ攻撃力も高まる。
「通貨の守護神」（C銀行総裁）もそれに似ている。
ところが、その通貨の守護神が試練のときを迎えている。
A氏がＦＲＢ議長の座を去って五カ月。
後任のB議長は市場との対話能力を疑われ、世界同時株安の材料にされる。
一方で、G流政策の後継者と目されたFN銀総裁は「村上ファンド」への拠出をめぐり厳しい批判を浴びている。
通貨の守護神への不信は、グローバル経済に響く。
マネーの動きが不安定ないま、通貨の守護神は政策責任を果たし信頼回復を急がなければならない。
「だれもGにはなれない」というA元ＦＲＢ副議長の予言は残念ながら当たっていたようだ。
十八年半にも及ぶG氏の熟達した采配と学者出身議長の不慣れな対応を単純に比べるのは不公平だが、その落差は大きい。
あいまいで難解な表現を得意とし、解釈には辞書が必要だったG語に市場は慣れ今塗り替えられたかは不透明だ。
「インフレ懸念」などわかりやすいB発言にはそれだけ大きく反応する。
発言がぶれてみえたのも市場の振れを大きくした。
「B・ショック」に懲りてか、このところ議長は講演などで金融政策のくだりは意識して避けているようにみえるが、それでは存在感が薄れる。
今週の追加利上げは確実として、その後、どこまで引き締めを続けるか。
原油価格上昇などインフレ懸念は大きい半面、先行きの景気減速リスクもはらんでいる。
微妙なかじ取りが求められるとき、D理事が副議長に昇格した。
G氏がB大統領に後釜として推した生え抜きのC銀行家だ。
インフレ目標論者の議長とは一線を画する。
G流の手法が受け入れられれば信頼回復につながるが、路線の違いが目立てば市場を迷わすだろう。
引き締め局面にあるＥＣＢのT総裁にも悩みはある。
同時株安のさなかに利上げを実施したが、利上げ継続にはユーロ参加各国のそれぞれの経済事情に目配りせざるをえない。
ＥＣＢの理論的支柱でタカ派のO専務理事の退任がどう響くかもG後に最も大きな期待を寄せられたのがFN銀総裁だった。
C大のH教授は日本経済復活の要因として真っ先に「F総裁の巧みな金融政策」をあげていた。
Bで開くＢＩＳの総裁会合には皆勤で、T総裁と主役の座を分かち合っていた。
そのF総裁が「なぜ」とF氏を知る多くの人が思ったことだろう。
なぜ総裁就任の際に、村上ファンドへの拠出を整理しなかったのか。
N銀の内規には触れないにしろ、「聖職」であるN銀総裁にはルールを超えた最も高い倫理が求められる。
なぜ二月の段階で解約に踏み切ったのかも十分な説明責任を果たしているとはいえない。
組織としてのN銀の対応も鈍い。
問題発覚から一週間たってようやく内部規定の見直しや幹部の資産公開などを検討し始めた。
危機管理の常識がN銀には通用しないのか。
国民の強い批判に応え「通貨の守護神」として信頼を回復するには資産公開などルールをＦＲＢ並みに厳格化することが先決だ。
併せて政策責任を果たすことが重要である。
景気は底堅く、「いざなぎ景気」超えが確実だ。
物価上昇圧力がしだいに強まっている。
企業物価の上昇は消費者物価に波及する。
この一〜三月期には、国内需要デフレーターもプラスに転G。
政府の月例経済報告でも「デフレ」の三文字は片隅に追いやられようとしている。
ゼロ金利解除の条件は整いつつある。
そんななかで、F総裁が村上ファンド問題をめぐる「政府への借り」を意識して、ゼロ金利解除をいたずらに先送りするとすれば、危険である。
資金の効率配分をゆがめる。
副作用は大きい。
一方で、市場に「政治の圧力」と勘繰られないため、ゼロ金利解除を焦るのにも問題がある。
「早めに、小刻みに、ゆっくりと」という政策姿勢をF総裁は打ち出した。
それはグリーンスいま世界で最も輝いている指導者はドイツのM首相だろう。
イラクをめぐる混迷でB米大統領は孤立し、B英首相やS仏大統領もレームダック（死に体）化した。
A首相も支持率の低下に悩む。
その一方でM首相はサミット議長国として地球温暖化防止を先導し、ＥＵ議長国としてはＥＵ憲法の復活を期待されている。
そのM首相は「C銀行の独立性」でも見せ場をつくった。
ＥＣＢを訪れた首相は中パン流の微調整型政策である。
景気と市場のひだを読む「アート」はだれにでもできるわけではない。
そうした金融政策を着実に積み上げる。
それが市場の疑念を取り除き、独立性を確かにする。
通貨の守護神としての信頼を取り戻し、金融政策を正常化させる道だろう。
経済のグローバル化は急進展している。
通貨の守護神が揺らげば、危機は連鎖する。
日米欧主要国だけでなく、新興市場国を含めてグローバル経済全体を揺さぶる。
主要なC銀行の責任は一国の経済にとどまらない。
グローバル経済全体を担っている。
それだけにF氏は信頼回復に全力をあげてほしい。
F批判が強まる一方で、日本経済の転換に手腕を期待する声は内外にある。
国民の怒りは当然だが、冷静な議論もまた必要だ。
「N銀の独立性守る成熟国に１円の信認こそ成長の土台独立性が極めて重要だ」とT総裁を励ました。
ＥＣＢへの政治圧力はユーロの信頼を損なうと考えるからだ。
二度の世界大戦による混乱を経験したドイツには「中銀を批判した人が批判される」という伝統がある。
M首相の言動には成熟した先進国の政治が垣間見える。
翻って、日本はどうか。
ドイツとは逆に「N銀を批判した人が喝采を浴びる」風潮さえある。
N銀の金融政策決定会合が近づくにつれ、政府、与党から批判が繰り返される。
議決延期請求をちらつかせたり、N銀の独立性を明記した新N銀法の改正を求める声もある。
温厚なFN銀前副総裁も「あまりにも乱暴だ」と顔をしかめる。
幸い、一月の利上げ見送りはこの政治圧力に屈したわけではない。
もともとN銀政策委員会のなかでは景気・物価をもう少し見極めたいという慎重派が多数だった。
しかし政治圧力のもとでの利上げ見送りでN銀の信認が傷つき、円の信認に響いたのは否めない。
グローバル経済化が進むなかでC銀行に政治圧力をかけるのは危険である。
東京市場の波乱は世界に連鎖する。
政治圧力で金融政策が身動きとれないとなれば、グローバル市場はN銀の足元を見透かす。
N銀がめざす金融政策は「フォワード・ルッキング」（先を見た）どころか「カウアード・ルッキング」（臆病な）かと皮肉られる。
世界がN銀をめぐる政治の動きを注視している。
円独歩安の背景に意図的な円安誘導があるのではないかという疑念もある。
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